【财经】惧怕债务大山 基金经理开始从中国撤退
2016-09-03 07:06:39   来源:网络(版权归原作者)   评论:0

过去15年的大多数时间里,中国是新兴市场投资者的宠儿。中国对商品的需求拉动了拉丁美洲、非洲和亚洲的财运。但是现在,随着中国挣扎应对债务后遗症,基金经理们越来越回避亚洲巨头。


在过去15年的大多数时间里,中国是新兴市场投资者的宠儿。中国对商品的需求拉动了拉丁美洲、非洲和亚洲的财运。但是现在,随着中国挣扎应对债务后遗症,基金经理们越来越回避亚洲巨头。(VCG/VCG via Getty Images)
在过去15年的大多数时间里,中国是新兴市场投资者的宠儿。中国对商品的需求拉动了拉丁美洲、非洲和亚洲的财运。但是现在,随着中国挣扎应对债务后遗症,基金经理们越来越回避亚洲巨头。(VCG/VCG via Getty Images)

  【新西兰生活网】在过去15年的大多数时间里,中国是新兴市场投资者的宠儿。中国对商品的需求拉动了拉丁美洲、非洲和亚洲的财运。但是现在,随着中国挣扎应对债务后遗症,基金经理们越来越回避亚洲巨头。

  摩根斯坦利投资管理公司首席全球策略师鲁切‧夏尔马告诉《金融时报》:“我把我的投资组合称为后中国世界投资组合。”

  夏尔马说:“整体情况是,中国梦已经结束,现在你不得不寻找跟中国尽量没有关系的投资。”他将南亚、菲律宾、越南、印尼和部分东欧标识为比较有吸引力的新兴市场。

  他对世界第二大经济体的怀疑获得几名其他基金经理的赞同。他们看到企业债务源源不断,私人公司萎靡不振,国企改革进展寥寥,这些因素将拖累中国未来数年的前景。

  布兰德斯投资合伙人公司新兴市场策略师赫拉尔多‧萨莫拉诺告诉《金融时报》:“我们的投资组合对中国的比例非常低。”

  “中国企业领域的资产负债急剧增加,大量企业新增贷款被用来偿付原有债务。影子金融也是一个担忧。”

  基金经理醒悟的一个体现是,基金向新兴市场的投资和向中国的投资出现背离。研究公司EPFR的数据显示,自从七月份以来,基金经理向新兴市场投入资本。相反,自从六月中旬以来,他们从中国专业基金撤出资本。

中国企业债务大山是世界上最高的

  最令基金经理望而却步的是中国企业债务。标普评级机构的最近报告估计,2015年中国总的未偿还企业债务是17.8万亿美元,相当于GDP的171%。这使得中国企业债务大山成为世界上最高的,无论是绝对值还是相对值。

  中国企业债务占GDP的比例是美国和欧洲的两倍还多。由于越来越多的企业为了还债借更多债务,预计中国债务将以更快的速度增长。标普估计,截至2020年,中国未偿还企业债务将达到32.6万亿美元,同时它占全球企业债务的比例将从去年的35%上升到43%。

  但是比中国债务规模更令人担忧的是它摇摇欲坠的内部结构。在标普评估的1943家大型中国公司当中,有超过一半被划分为“高杠杆”类别。标普根据公司盈利还债能力将公司划分为五类,“高杠杆”是五类当中风险最高的。

  此外,北京对金融系统的控制权,加上它的宽松政策,意味着金融机构纵容不良贷款,鼓励债务滚动(debt rollovers)。标普报告估计,截至2020年,有13.4万亿美元的债务,也就是总信贷需求的一半,将被用于再融资。#

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